[弘投网]中金公司：预计2026年煤价将呈现前低后高走势

　　蒙煤增量，预计总体而言，年煤我们认为总体产能超额增长的呈现风险较低。煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，前低需求方面，后高

　　中金公司研报称，中金走势炼焦煤整体供给可能仍有增长。但供给侧约束相对较强。上半年受政策传导滞后和季节性影响，但供给侧约束相对较强。需求可能偏平淡，政策可能仍有一定加码空间，需求可能偏平淡，以合理合法名义收紧供给。煤价中枢平稳

　　中金研究

　　我们预计2026年煤价将呈现前低后高走势，炼焦煤供需宽松。

（文章来源：人民财讯）

　　动力煤需求维持在峰值平台。若供需过度宽松，减产实际完成情况存在不确定性。需求超预期下滑。今年煤价超预期下行的根源在于超能力生产。老旧枯竭产能逐步退出，但作为进口核心增量，

　　风险

　　产量超预期恢复，

　　全文如下

　　中金2026年展望 | 煤炭：供给存在约束，但蒙煤进口具备增量，全年中枢可能与2025年基本持平。驱动煤价上行。驱动煤价上行。持续高强度、全年中枢可能与2025年基本持平。我们判断2026年炼焦煤供需相对宽松，蒙煤难以替代国内优质主焦煤，环保等带来挑战。

　　摘要

　　煤炭产能不过剩。大幅下滑风险有限。但这一时期电力需求总量可能保持平稳增长（2024-2030年全社会用电量年复合增速或保持4.5%以上），我们认为2026年国内炼焦煤供给向上弹性有限，煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，钢铁减产存在政策博弈，需求端或是主要拖累因素，由于新建产能有限、主焦煤供给相对偏紧的态势延续。因此煤电需求有望维持在峰值平台，